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300223,国内唯一超过三星的公司,存储芯片最强黑马!
2024年04月10日 10:22   浏览:450   来源:小萍子

行业周期,影响公司。


有的行业周期性弱,产品价格不会周期性波动,比如食品饮料、医药、家电,所以贵州茅台、海天味业、片仔癀、格力电器等公司的业绩也比较稳定。


而强周期行业公司的业绩和市值均会随周期变化而变化,比如中国石油、中国石化、中国船舶、隆基绿能、阳光电源等。


与石油、光伏类似,半导体行业也呈现较为典型的周期性,其中存储芯片与行业整体走势基本一致,但波动更大,被看作“半导体行业风向标”。

 


存储芯片一般3-4年为一个周期,得益于上游SK海力士、三星等存储晶圆原厂主动控制产出,存储芯片价格从2023年下半年开始反转,进入第五个上行周期


2024年前三个月受AI算力需求驱动,存储芯片价格和需求双增,使得德明利、江波龙、兆易创新、佰维存储、北京君正、香浓芯创、澜起科技、恒烁股份、普然股份等相关概念股热度爆发。


 

目前市场关注度较高的是应用于AI服务器的HBM(高带宽内存),在这方面国内的确没有优势,多是些材料和设备供应商。


但存储芯片下游应用极其广泛,除了景气度高且持续的AI,还有其他应用领域值得我们关注,比如近年来蓬勃发展的智能汽车


汽车智能化主要体现在智能座舱、智能驾驶和智能服务三个方面,而这些智能化的背后都离不开存储芯片。就拿智能驾驶来说,汽车需要时刻感知周围的路况,根据所获得的数据做出下一步反应,而这当中产生的数据都需要装到存储芯片中


因而,车载存储芯片的市场空间是很大的,并且在未来几年很有增长潜力。


据预测,全球车载存储芯片市场将从2023年的37.5亿美元增长到2025年的60亿美元,年复合增速达26.49%


 

我国有一家在车载存储芯片领域极具竞争力的公司,市场占有率全球第二,并且是国内唯一超过三星电子的公司,它就是北京君正。


我们知道,存储芯片中占大多数的是DRAMNand Flash两类,还有两类小众的SRAMNor Flash,车载存储也是这种分类。


2021年北京君正的车载DRAM市占率全球第二,仅低于国际存储芯片巨头美光科技(45%),高于三星(11%),SRAM更是市占率全球第一2022年、2023年同样如此。

 


接下来,我们详细看一下北京君正的竞争力。


首先,先发优势、错位竞争。


北京君正的管理层都是名校相关专业毕业,有知识储备也有远见卓识,在别的公司都在消费电子、服务器等方面激烈竞争的时候,北京君正瞄准了较少公司参与的汽车存储市场。


2020年北京君正通过收购北京矽成切入车载存储芯片,并在2021年规模迅速扩张,实现营收翻倍增长,净利润大增1165.27%

 


北京君正凭借技术积累进入到全球大部分知名汽车一级供应商以及包括新能源车、燃油车、造车新势力等在内的大部分终端品牌车厂的产业链,彻底奠定了在车载存储芯片市场的龙头地位。


虽然2022年以来由于整体经济下行的冲击,公司的业绩受到一定程度的影响,2023年前三季度营收和净利润均出现下滑,但从第三季度开始下降幅度逐渐收窄,增长拐点有望出现。


其次,产品持续更新迭代。


在当前科技水平日新月异的情况下,即便已经积累了不小的优势,北京君正仍在持续进行产品升级。


车载DRAM系列从DDR2DDR4升级,从LPDDR2LPDD4升级,内存容量也在增大,不过与美光科技相比差距还是比较大的,美光已经发展到DDR5LPDDR5,说明公司存在提升空间


 (全球前四大车载DRAM公司产品研发进度)


这也是为什么公司在持续加大研发,建设“面向智能汽车的新一代高速存储芯片”研发项目,研发费用也从2019年的0.62亿元增长到2022年的6.42亿元。

 


最后,多业务协同发展。


除了存储芯片之外,公司还有计算芯片和模拟与互联芯片业务,营收占比分别为21.29%8.47%


计算芯片主要是用于智能家居、智能穿戴设备、人脸识别设备等领域的微处理器芯片和智能视频芯片;模拟与互联芯片则包括LED驱动芯片、触控芯片等等。


 

一方面,部分车载存储业务的技术可用于其他两项业务的研发进展,另一方面存储业务的销售渠道和客户也协助其他两项业务的市场投放和拓展,从而有利于公司发展第二、第三条增长曲线


比方说,北京君正的车载存储业务积累了众多客户,而汽车市场正是模拟与互联芯片的重要应用领域,智能视频芯片也能向这方面拓展。


正因如此,在收购北京矽成之后,北京君正的计算芯片和模拟与互联芯片业务均有大幅发展,即使2022年之后受下游需求疲软影响很大,总体仍然处于上升趋势。

 


总体来看,智能汽车和存储芯片市场均处于上升周期,结合北京君正目前的市场地位和竞争力来看,存储业务的成长性是比较确定的,其他业务也在协同发展贡献业绩增量。


截止到20231231日公司有381家机构持仓,国内半导体设备龙头北京屹唐半导体和图像传感器第一龙头韦尔股份都是公司的大股东。



 





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